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中国正通汽車服務の株式投資情報

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中国正通汽車服務

BMWを中心に輸入車の販売代理店を展開。ボルボ、ランドローバー、ジャガー、アウディ、ベンツ、キャデラックのほか、トヨタや日産、ホンダ、マツダなどの日本車も取り扱う。2016年通年の販売台数に占めるBMWの割合は4割弱。修理やメンテナンスなど各種アフターサービスにも従事。

中国正通汽車服務(01728.HK)の株価

決算情報

年次決算

売上高 純利益 EPS(元)
14/12 30,910.09 803.79 0.364
15/12 29,361.50 618.53 0.280
16/12 31,519.26 493.28 0.223
17/12 35,474.32 1,190.80 0.538

※ 単位:百万元

キャッシュフロー

14/12 15/12 16/12
営業CF 874.19 1,526.43 647.19
投資CF -1,312.44 -768.55 -777.77
財務CF 388.13 -604.52 147.18
現金同等物 1,435.08 1,599.12 1,625.13

※ 単位:百万元

配当

配当(HKD)
2014/12 0.100
2015/12 0.100
2016/12 0.100
2017/12 0.140

ディーラーシップ ネットワーク

同社は積極的に店舗網を拡大中。車両販売・スペアパーツ販売・サービス・フィドバックを手掛ける中国のワンストップ型ディーラーは「4S店」と呼ばれるが、同社は2016年末時点で4S店を108店舗展開し、うち78店は高級車専門店。2017年にはBMWやジャガー・ランドローバーなどを専門に扱う新店舗15店を出店する計画。

中国正通汽車服務 ディーラーシップ ネットワーク

source:決算報告書

高級車市場は依然好調

小型車減税幅縮小の影響で、自動車の販売は減速基調。しかしながらその一方で、輸入車を含む高級車(新車)市場に目を向けてみると、人気ブランドを中心に好調を維持している。

アウディは、主力シリーズ「Q5」がフルモデルチェンジ末期ということで年初から苦戦しているものの、対照的にメルセデス・ベンツは好調で、1-4月の販売台数は前年同期比36.8%増の19万2000台。BMW(MINIを含む)も19万1600台とこれに続いた。4月単月の数字を見ると、ベンツ、BMWはそろって前年同月比3割超の伸びとなっている。

3大高級ブランドの中国での販売台数

2016年通年 2017年1-3月 2017年4月
ベンツ 47.0万台
+26.6%
14.4万台
+32.1%
4.76万台
+35.3%
BMW 51.6万台
+11.3%
14.2万台
+12.4%
4.89万台
+39.1%
アウディ 58.9万台
+3.7%
10.8万台
-22.2%
4.62万台
-6.9%

ベンツは2015年から2016年にかけてモデルチェンジしたCシリーズ、Eシリーズ、そしてSUV「GLC」の販売が今年最盛期を迎える。一方、BMWも年末までに、ニューモデル14車種を投入する予定。中でも注目されるのは、7-9月に投入を予定しているフルモデルチェンジの5シリーズ・セダン。一連の新型車投入が、BMWの一段のシェア拡大に寄与する可能性が高い。

中国正通汽車服務も好調

中国にはBMWのディーラーが多数存在しますが、中でも有力とみられるのがBMWを中心に各種高級車、輸入車を扱う大手の中国正通汽車服務(01728.HK)。2016年にはBMWとアウディの販売伸び悩みを受けて苦戦したが、2017年以降は業績改善が見込まれる。

あと、当局から自動車金融業を認められている数少ないディーラーであることも同社の強み。自動車ローンをはじめとする自動車金融事業の拡大に本腰を入れています。

同社は2017年6月2日、傘下の東正金融の登録資本金を5億元から16億元に引き上げることで、当局の認可を得たと発表した。この増資計画は自動車金融市場の急拡大に対応する狙い。

現時点では売り上げ比率はまだ小さいものの、同業務は利益率が高く、この先の市場全体の成長期待も大きい。

2016年には金融収入が前年の5.8倍に当たる4億元弱を記録し、部門粗利益率は65%(新車販売の粗利益率は2.9%)。売り上げ構成比がわずか1.4%にとどまる半面、利益構成比は24%にも達した。

このような状況から株価も右肩上がり。2017年7月5日の株価は、7.000香港ドル。2017年初から株価は約3倍に跳ね上がっています(2017/01/03の株価は、2.260香港ドル)。

中国正通汽車服務(1728.hk)チャート

chart: Searchina

同業他社比較

自動車ディーラー銘柄一覧

会社 コード 売上高(億元) 粗利益率(%) 主力取り扱いブランド
中升集団 00881 716.0 9.2 ベンツ
中国永達汽車服務 03669 430.3 8.8 BMW、アウディ、ボルシェ
中国正通汽車服務 01728 315.2 8.7 BMW
広匯宝信汽車 01293 257.0 7.9 BMW、ジャガー・ロンドローバー
中国潤東汽車 01365 179.7 9.0 BMW、MINI
中国和諧新能源汽車 03836 107.0 7.2 BMW
中国美東汽車 01268 62.6 9.2 トヨタ、現代など

source:決算報告書、香港経済日報

株価比較

会社 コード 株価 PER 時価総額
中升集団 00881 14.240 HKD 14.72 32,283 百万HKD
(約4,693億円)
中国永達汽車服務 03669 8.090 HKD 12.60 13,203 百万HKD
(約1,919億円)
中国正通汽車服務 01728 7.000 HKD 28.13 15,494 百万HKD
(約2,249億円)
広匯宝信汽車 01293 3.700 HKD 20.47 10,583 百万HKD
(約1,526億円)
中国潤東汽車 01365 4.240 HKD 13.14 4,013 百万HKD
(約583億円)
中国和諧新能源汽車 03836 3.890 HKD -14.76 6,145 百万HKD
(約891億円)
中国美東汽車 01268 2.200 HKD 14.10 2,394 百万HKD
(約348億円)

※ 2017/07/05時点の株価より算出

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